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市场大跌，莫做股市里的“投降派”

前期写了《请珍惜60元以下的中国平安》 ， 这两天股市持续大跌 ， 市场加速分化 ， 价值股继续杀跌 ， 平安股价正从60元跌向50元 。 与此同时 ， 科创、军工等板块则表现出超强的抗跌性 ， 甚至不跌反涨 ， 越来越多的投资者加速转换阵营 ， 反过来进一步加速市场分化 。
在这种情况下 ， 价值投资策略大幅跑输市场 ， 趋势投资开始备受青睐 。 很多投资者一边咒骂价值投资 ， 一边将价值股割肉卖出 ， 转战芯片、军工、新能源等赛道股 。 如某位读者所说 ， “现在投资芯片、军工、新能源等赛道股 ， 买了就能赚钱 ， 平安、万科等价格再低又如何 ， 时间成本耗不起” 。
一句“时间成本耗不起” ， 便成为追涨杀跌的最好理由 。 价值投资之难 ， 就难在这里 ， 正如巴菲特的经典总结 ， “人们不愿慢慢变富” 。
可投资者满心期待立马赚钱时 ， 买涨卖跌 ， 换来换去 ， 甘做股市中的“投降派” ， 恰恰又赚不到钱 。
霍华德·马克斯曾提出股市“三阶段”论 ， 无论熊市还是牛市 ， 其演绎过程都会经历三个阶段 。
以牛市为例 ， 在牛市第一阶段 ， 股票低估 ， 市场一片悲观 ， 只有少数人敢于买入并持有 。 到了第二阶段 ， 基本面出现好转 ， 越来越多的人买入 ， 股价回归合理水平 ， 价值回归时出现了明显的赚钱效应 ， 让市场愈发乐观；于是 ， 就进入第三阶段 ， 市场对未来的预期越来越好 ， “**点不是梦、**点是牛市起点”等言论主导市场 ， 诱发越来越多的人买入 ， 股市急涨 ， 加速赶顶 ， 直至物极必反 ， 熊市降临 。
熊市三阶段刚好相反 ， 第一阶段 ， 股价高位回落 ， 只有少数人坚定逃离 ， 多数人视下跌为抄底机会；到了第二阶段 ， 基本面开始恶化 ， 越来越多的人卖出 ， 股价从高估跌至合理水平 ， 但下跌带来的亏钱效应 ， 让市场愈发悲观；接着进入第三阶段 ， 市场预期越来越差 ， 任何消息都被解读为坏消息 ， 越来越多的人开始割肉卖出 ， 股市步入恐慌下跌时期 ， 加速寻底 ， 直至物极必反 ， 牛市降临 。
股市中的“投降派” ， 主要发生在第一阶段和第三阶段 。
在熊市第三阶段和牛市第一阶段 ， “投降派”的表现是股票拿不住 ， 越跌越心慌 ， 最后因恐慌而清空持仓 。 当这些人纷纷卖出股票后 ， 剩下的多是坚定持有者 ， 卖方力量枯竭 ， 慢慢就跌不动了 ， 熊市第三阶段转变成牛市第一阶段 。 此时 ， “投降派”刚刚割肉卖出 ， 坚定远离市场 ， 也会错失牛市第一阶段的低估买入机会 。
在牛市第三阶段和熊市第一阶段 ， “投降派”的表现是高位买入 ， 前期镇定观望 ， 对牛市行情视而不见 ， 现在发现周围很多人都赚到了钱 ， 觉得不能打败市场就加入市场 ， 于是放弃抵抗、追高买入 。 当这些人纷纷追高买入后 ， 市场买方力量开始枯竭 ， 慢慢就涨不动了 ， 牛市第三阶段开始转变为熊市第一阶段 。 此时 ， “投降派”仍沉浸在牛市赚钱效应中 ， 坚定看好股市 ， 把下跌视作抄底机会 ， 越跌越买 ， 仓位越来越重 ， 直至深度套牢 。
可见 ， 股市里的“投降派”是很悲催的存在 ， 他们总是卖在低点、买在高点 ， 成为妥妥的韭菜 。 道理很好懂 ， 但落到投资实践中 ， 很多人依旧会陷入这种韭菜怪圈 。
回到当前A股市场 ， 科创、军工是否已到牛市第三阶段还不好说 ， 相比历史表现 ， 当前市盈率水平虽不低估 ， 但仍较为合理 。 不过 ， 市场中一大批价值股 ， 估值水平确已跌至历史低点 。
市场大跌，莫做股市里的“投降派”

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