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蔚小理交出二季度成绩单，新能源市场会换座次吗？( 二 )


另外 ， 传统车企端的战绩也频频刷新纪录 ， 广汽埃安系列6月销量达到10403辆 ， 二季度整体销量27128辆 ， 比亚迪新能源二季度总销量也高达99828辆 。 传统车企在帮助电动车渗透时 ， 也以其知名度席卷了面向普通消费者的市场 ， 新势力们不得不防 。 再加上特斯拉的价格一降再降 ， 新势力在为发展烧钱不止的时候 ， 也要继续思考把钱投向哪里的问题 。
成本PK：盈利期望各不相同 ， “烧钱王”或易主
新造车企业的良性发展路径是 ， 以交付量的提升+盈利能力提升 ， 换取从烧钱换成长过渡到到最终盈利的结果 。 但就目前情况来看 ， 蔚小理的情况至多保持谨慎乐观 ， 短期内 ， 亏损收窄就是最好的答案 。
二季度 ， 蔚来、理想、小鹏分别净亏损5.9亿元、2.4亿元、11.9亿元 ， 原本最擅长花钱的是蔚来 ， 现在控制成本变成了重点 ， 小鹏成本支出在三者之上 。 这和它们各自的发力点关系甚大 。
报告期内 ， 三者的费用支出上 ， 蔚来可以说在高端市场稳扎稳打 。 小鹏以不到蔚来一半的营收 ， 实现了超过理想、逼平蔚来的研发投入 ， 以及破10亿元的销售费用 ， 结果就是 ， 小鹏的经营利润率为-38.4% ， 经营亏损比蔚来和理想加起来还要高 。
理想则是喜忧一体 ， 面对着单一车型交付增长后的成本压力 ， Q2的销售成本环比一季度增长38.2%至40.9亿元 ， 其中39.89亿元花在了卖车上 。
再着眼毛利率 ， 路线差距造成新势力们同行不同命 。 二季度 ， 蔚来、理想、小鹏的毛利率分别为18.6%、18.9%、11% ， 小鹏的中端市场路线面对蔚来的高端战略差距更为明显 ， 作为对比 ， 超大规模效应加持的特斯拉毛利率高达28.4% ， 蔚小理还需要发力追赶 。
如果将小鹏和理想港股上市募资的金额计入储备 ， 目前蔚小理各自的资金后盾分别是483亿元、470亿元、460亿元左右 。 它们主要花钱的方向就三个 ， 一销售 ， 二是产品技术 ， 产品即新车 ， 技术的核心是自动驾驶 。
着眼更懂中国的智能车+全栈自研的小鹏 ， 二季度财报会议上 ， 副董事长顾宏地预测全年研发费用40亿 ， 上半年已经累积投入14亿 ， 主要投向新车P5和智能驾驶系统XPILOT的迭代 。 XPILOT 3.5在上海车展上随着P5的发布 ， 目标今年底量产 ， XPILOT 4.0的发布时间则在2022-2023年 。 已经能够贡献收入的XPILOT ， 将催化小鹏新商业模式的种子 。
相比之下 ， 自动驾驶存在短板的理想还在扩张自己的线下渠道 ， 二季度新增零售店32个 ， 超过小鹏的新增22个 ， 除了已经提到的销售成本 ， 随着新车型提上日程 ， 理想或许很难保持此前持续的低研发投入状态 。
蔚来或许是路线最稳健的一个 ， 尽管8月的自动驾驶事故波及甚广 ， 但市场普遍预期它将在2023年扭亏为盈 ， 这也给了蔚来开始拓展产品线的底气 。 而且 ， 蔚来领航辅助驾驶系统NIO Pilot依然有着高达80%的选装率 ， 自动驾驶软件变现的可能性是最确定的 ， 品牌护城河长期来看还是稳定 。
因此 ， 走入下半年 ， 蔚小理的分化趋势或许还将继续 。
蔚小理的下半年谁会“加速”？
首先是产品线 ， 除了不断加码的研发和销售投入 ， 蔚来计划将原有工厂的年产能扩大至24万辆 ， 同时再次联手合肥市政府规划年产能100万辆的生产基地；另一边 ， 二季度开始了二代换电站的部署 ， 并计划年内将换电站数量从206个提升至500个 。
小鹏下半年的重头戏P5作为“小P7” ， 承担了继续走量的重任 ， 同时自动驾驶在同级别优势巨大 ， 但小鹏在SUV上则与蔚来和理想差距明显 ， 改进的G3i能否给小鹏的SUV产品线带来新起色还是个未知数 。 理想则是要加码研发 ， 为未来车型的吸引力做铺垫 ， “一招鲜 ， 吃遍天”终究不是长久之计 。

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