文章插图
文章插图
红周刊 特约 | 玄铁
1月19日，沪综指连续三天站在素有“牛熊分界线”之称的年线上方 ， 市场唱多情绪大涨 。那A股能否迎来新一轮牛市？
A股6次大牛市
指数平均涨两倍
细数A股32年历史，沪综指涨幅逾一倍的牛市仅出现6次，6次牛市周期平均上涨2141点 ， 平均涨幅为211% ， 平均历时524天 。前4次出现在股改全流通之前 ， 皆为“换手率高+估值高+政策牛+指数创新高”的组合 。后两轮牛市出现在股改限售股上市之后，开始为全流通负利买单，大小非减持意愿和牛市涨幅成正比，股指跌易涨难，自2015年之后再无“大水牛”行情 。
2015年的牛市峰值是5178点，对应的沪市主板A股市盈率约为25倍，远低于2007年6124点所对应的逾70倍估值 。但诱发此轮上涨的杠杆至今仍是监管红区 ， A股长期生态和牛市预期因此改变 。
文章插图
【A股“搭便车”行情已现，短期可关注北向资金布局动作】新一轮牛市如何演绎
同在年线关口 ， 估值每况愈下 。周一，沪综指重上年线，收于3227点，上一回挥别年线是在2022年1月21日，当日收于3522点，二者对应的沪市主板A股平均市盈率分别为13.4倍和16.1倍，估值缩水17% ， 指数缩水8.4% 。年线中枢下行的主因是杀估值，这与两大因素有关，一是全流通改革导致的市场流动性溢价缩水，这已是长期化不可逆式利空；二是疫情干扰导致的企业短期暴利难以持续，今年或大缩水 。比如新冠检测龙头九安医疗的动态市盈率仅1.1倍 。
若想勾勒大牛市蓝图，不妨先定新起点 。沪综指从2021年2月峰顶3731点到次年4月探底2863点，最大跌幅为23.3% ， 耗时逾14个月，看似弱熊格局，但离2019年年初谷底2440点并不遥远，获利盘无几 。除非美股熊市+全球经济滞胀这两大利空严重超预期，2863点大概率是新一轮行情的起点，以此前6轮大牛市上涨幅度或点位的历史均值（211%或2141点）来计算，终极目标是8904点或5004点 。
短线关注北向资金动向
春江水暖寒鸭先知，股海潮来热钱早起 。北向资金截至1月18日的当月净流入938.81亿元，已超过去年全年；持股市值占比为2.69% 。目前，北上资金累计净买入1.81万亿元，为2014年开通以来的最高值 。
北向资金拥有国际视野和全球配置属性，是否青睐A股 ， 要看两大指标：一是人民币的上涨空间是否透支 。今年，央行仍在降息，美联储还要加息，美元兑人民币汇率却由去年11月的7.33点，跌回年线附近的6.75点关口 ， 弱势格局显现，离主流机构的2023年末预期目标6.5点仍有下跌空间，却属熊末行情 。如此抢跑姿态，预示着华尔街认同中国实体经济的超强竞争力，也在宣告国际热钱急速重回中高风险资产 。
二是美股和A股的跷跷板效应何时终结 。美银全球基金经理调查显示 ， 有近39%（2005年10月以来的最高比例）的人称今年以来低配美股 。当前市场上最拥挤的交易包括：做多美元、做多ESG类资产、做多中国股市……A股搭便车行情已现，但要警惕超常现象转向时引发的行情大起大落 。
北向资金大多具备“低成本+高杠杆+高政策敏感”的属性，集中持股和快速加码能力较强 。从2022年10月31日大盘探底成功以来的56个交易日里，酿酒板块有18个交易日里是北向资金当日市值增持的最大行业 ， 目前板块整体较去年10月谷底上涨45% 。
相关经验推荐
- 寒随一夜去，广州档口花商称“太火爆了！
- 花甲煮了怎么一股臭味 花甲死了用开水煮会开口吗
- 开年多地集采，牙科器械“下沉”进行时
- 贵州又发现一座大佛，比乐山大佛还要高，因太“丑”被大家嘲笑
- 中国最长的省会，被列为“十大堵城”之首，网友：都是合并惹的祸
- 甘肃一古镇走红，人称陇南“小苏州”，景色不输周庄却少有人知
- 四川禁地“黑竹沟”，活物靠近有进无出，21年政府科考队解密真相
- 电影《沙海怪兽》热映 “猎杀小队”上演绝地求生
- “XBB.1.5不是终点，但如果退一步看……”
- 酒店“卖超了”？提前20多天预订丽江客栈，入住前3天被告知无法入住