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A股开门红，市场情绪回暖，春季躁动行情证券有望擎旗( 二 )

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选择困难或借路指基实现布局
从年度收益看，证券行业在2021年和2022年都是下跌的 。尤其2022年，中证全指证券公司指数收跌27% ， 板块行情和估值都回到低点 。截至2023年1月13日，中证全指证券公司指数市净率为1.3倍，位于历史9.89%分位，虽然板块自2022年11月有所上涨 ， 但估值依然较低 。
【A股开门红，市场情绪回暖，春季躁动行情证券有望擎旗】公募基金对于证券行业的持仓也在低位 。2022年三季度主动型基金重仓非银板块市值为95.82亿元，环比下降58.7% ， 占比为0.6%，环比下降0.59个百分点；证券行业持仓市值为73.05亿元，环比减少65.8% ， 有较大幅度回落 。主动型基金在证券板块持股市值占股票投资市值比例为0.43%，环比下降0.63个百分点 ， 相较沪深300行业分布低配5.32个百分点 。
整体来看，证券板块持仓处于历史较低水平 。2022年由于市场表现低迷，证券行业各项业务承压 。虽然部分头部证券公司展现较强的盈利韧性 ， 但也难有超预期的表现 ， 主要是行业经营模式相对来说比较同质化，大体呈现出同涨同跌的特点 。
2023年证券行业几项业务都有望迎来改善 。在全面注册制实施的预期下，投行承销保荐业务和一级市场投资业务或将迎来增量 。行情回暖后 ， 公募基金份额有望重回增长轨迹，财富管理类业务将会受益 。此外，2022年A股市场表现不佳，经纪、自营业务有较大压力，2023年则有可能出现反转 。
而证券板块也是基金行业指数基金，尤其是ETF布局重点 。自2016年7月首只证券ETF成立以来，市场上已经有15只专门投资于证券板块的ETF 。其中11只跟踪中证全指证券公司指数，指数目前有41只成份股，基本上覆盖全部上市证券公司 。投资者也可以关注规模较大、流动性较好的证券ETF 。
另外证券板块具备高波动、高Beta的特点，震荡调整的时间比较长，行情来临时则是往往较快兑现涨幅，所以非常适合网格法、金字塔法，或者是定投等分批布局方式 。特别是在当前板块行情、估值、持仓低位的情况下，可能是合适的配置窗口期 。

A股开门红，市场情绪回暖，春季躁动行情证券有望擎旗

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（本文已刊发于1月14日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人 ， 不代表《红周刊》立场，提及基金仅为举例分析，不做买卖建议 。）
A股开门红，市场情绪回暖，春季躁动行情证券有望擎旗

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