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《投资者网》谢莹洁
编辑 吴悦
随着低线城市门店有序铺开，平价茶饮品牌蜜雪冰城业绩稳中有进，公司打算乘胜追击 。中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城A股上市申请已获受理并正式预披露招股书 ， 拟登陆深交所主板 。
光鲜的另一面，消费者对其质量问题的担忧正在增长 。因违反食品安全相关法规，蜜雪冰城多次被市监部门点名 。
究其根本，蜜雪冰城的商业模式本质上是面向加盟商售卖原材料，依靠加盟商形成的万店规模，提升了供应链效率和产品性价比 。然而，当售价端压缩到相对极致，如何高效管理加盟商便成为新的难题 。
加盟模式下业绩高增长
公开资料显示 ， 蜜雪冰城1997年从河南郑州起家，其价目表几乎全在10元及以下，对学生群体非常友好 。目前 ， 蜜雪冰城的创始人张红超、张红甫兄弟俩各持股42.78% 。
不同于喜茶、奈雪的茶等中高端茶饮采用直营方式，蜜雪冰城以加盟经营模式为主，门店管理难度与人工成本相对较低，厂家专注于供应链及品牌运营，有利于实现规模化 。
蜜雪冰城三线以下店铺数占比约六成左右 ， 随着“雪王”形象不断营销，公司在低价茶饮市场上占据领先地位 。
截至2022年一季度末，“蜜雪冰城”主品牌在全国有超过2.1万家门店 。招股书援引艾媒咨询相关市场报告的数据称，2021年蜜雪冰城在现制茶饮行业的市场份额约为7% 。
业绩方面，2019年至2021年，蜜雪冰城营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.5亿元 ， 归母净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19亿元 。今年一季度，公司营收达到24.34亿元 ， 归母净利润3.9亿元 。
随着门店数量不断增加 ， 蜜雪冰城原料需求水涨船高，蜜雪冰城向供应链上游纵深发展，自生产奶茶粉、咖啡粉、果酱等各类原料 。
最近三年，蜜雪冰城向加盟商销售商品的收入分别达到24.27亿元、45亿元和98.5亿元，在营收中占比94.63%、96.21%和95.21% 。销售的商品包括食材、包装材料、设备设施、运营物资及其他，其中食材和包装材料占总收入比例约八成 。
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（数据来源:Wind）
与此同时 ， 招股书提示风险称 ， 加盟门店作为公司的外部合作主体，在贯彻和执行公司管理制度、运营标准等方面可能发生与公司要求不一致的情况 。若违规经营或会对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响 。
食品安全问题屡被点名
【加盟模式下屡因食安问题遭罚 蜜雪冰城存货暴增欲闯关A股】与大多数消费类企业受疫情影响不得不采取收缩策略不同，新冠疫情期间 ， 蜜雪冰城逆势扩张 。2020年和2021年分别净增加了超5700家、超7000家门店，截至今年三季度末，国内门店数增至近2.3家 。
然而随着当前门店高速扩张的趋势，产品质量纠纷正在增长 。就在11月26日，湖北仙桃蜜雪冰城门店被曝喝出虫子事件，并登上了微博热搜 。
无独有偶，今年9月，齐齐哈尔市蜜雪冰城因违反食品安全法规，被当地市场监管局罚款，原因是消费者在该店购买两杯柠檬水，发现杯中有虫状异物；5月，广西桂林恭城县蜜雪冰城门店因使用过期咖啡粉制作饮品也被处罚 。
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