一日蒸发136亿港元，这家公司不简单( 三 ) _大连

在虎鲸和法国酒庄的阴霾下，海昌海洋的业绩也一直处于不温不火的状态，从2010年到2019年共实现收入144.7亿元，净利润12.9亿元，扣非净利润只有4.6亿元。疫情后海昌海洋更是陷入连续的大幅亏损，2020年至2022年上半年净利润和扣非净利润合计数分别为-11.5亿元和-40.2亿元。

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“顶不住”如此压力的海昌海洋，在2021年10月以65.3亿元对价出售了旗下4个主题公园100%股权和1个主题公园66%股权，接盘的是颇有背景和故事的亚洲私募股权基金MBK Partners（安博凯），其广为人知的投资案例包括在2020年以62亿元收购陆正耀的神州租车。
此后的2021年11月，沉寂许久的曲乃杰再次露面，在上海浦东新区参加了海昌海洋公园和金桥集团的一个战略合作签约仪式，这似乎也象征着海昌海洋正在迎来自己的转机。
看起来海昌海洋确实在向好的一面发展：“断臂求生”后，海昌海洋经营的主题公园数量从10个减少到6个，收入必然受到影响，但因为剥离了大量债务，其资产负债率从2020年末的81.73%降至2022年6月末的67.68%；在这过程中，以落地上海海昌海洋公园的奥特曼主题馆为代表，海昌海洋在不断释放向“重IP、轻资产”的转变信号，似乎希望改变过去重资产、低盈利能力的运作模式。
【一日蒸发136亿港元，这家公司不简单】与此同时，2022年半年报显示，海昌海洋旗下位于上海和三亚的两个重点项目，上半年的营业天数虽然分别大幅度降低至97天和148天，但7月份已经开始出现爆发式反弹，单月售票人次达到整个上半年总和的大约74%，8月份也在持续改善。
也就是这一过程中，海昌海洋的股价从2020年7月到2022年7月大涨了16倍有余，实控人曲程把握住了机会，合计以3.53亿元增持了大约1.07亿股。以此次大跌前11月30日的收盘价计算，对应股份浮盈5.74亿元，大跌后对应股份也只出现了小额浮亏。
就这样，一边是负债率大幅下降，一边是营业逐步恢复正常，在暴涨和暴跌中重新站在聚光灯下的海昌海洋，真的就此翻身，无后顾之忧了吗？
三亚地块难题
回看2020年海昌海洋与长安信托之间的一笔交易，依然暗藏风险。
2020年9月海昌海洋曾公告称，其间接控制的全资附属公司海昌嘉德以13.33亿元拿下三亚市海棠湾林旺片区G-01-02地块的土地使用权，面积16.4万平方米，后续将用于开发三亚海昌梦幻海洋不夜城项目配套的主题酒店和休闲度假物业。
但当年年末其账面货币资金24.08亿元，短期借款27.7亿元，且54.82亿元的流动负债远高于37.69亿元的流动资产，资金压力显著。
紧接着海昌海洋在11月公告称，长安信托将通过“长安权－海昌海棠湾项目股权投资集合资金信托计划”对海昌嘉悦注资1.9亿元，获得海昌嘉悦95%股权，一并拿下的还有装有上述地块的海昌嘉德。

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在此之后，长安信托还将于48个月内分期投入最多22.85亿元，且自长安信托第一笔增资满12个月之日起，海昌海洋子公司海昌旅游或其指定方，有权以12%的年化收益率、最高30.77亿元的价格回购部分或全部长安信托持有的目标公司股权。
另一边，官网显示长安信托已发行至少13期名为“长安权-海昌海棠湾项目股权投资集合资金信托计划”的信托产品，投资收益率9%，最低认购金额在100万元至300万元不等，期限为48个月，目前产品状态均为“发行结束” 。