一日蒸发136亿港元，这家公司不简单 _大连

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作者 | 林夏淅
编辑 | 刘肖迎
将虎鲸等大型海洋生物圈养在海洋馆赚钱；在法国豪掷千金买酒庄；在没有业绩支撑的背景下，公司股价一年多大涨16倍……
这些神奇故事背后，有着相同的主人公，即港股上市公司海昌海洋公园（以下简称“海昌海洋”）及其实控人曲乃杰和曲程父子。
但这还远不是故事的全部，与其相关的“奇事”最近又出现了——11月30日海昌海洋正式被纳入MSCI中国指数，本是件好事，但公司股价第二天出现了53.87%的大跌，盘中跌幅一度突破70% 。这意味着近一年多来股价的奋力攀升，几乎在一夜之间“回到解放前” 。

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（来源：同花顺日K线股价走势图）
蹊跷的暴跌背后，除了神秘且蛰伏已久的“庄家”，上市公司低迷的业绩和可能背负的巨额债务，或是海昌海洋更大的风险点所在。
大跌背后
事实上，12月1日的大跌之前，海昌海洋刚刚被正式纳入MSCI中国指数，而这对于上市公司来说其实是一件好事。
成立于1998年的MSCI ，即摩根士丹利资本国际公司（在中国也被称为明晟公司），是一家总部位于纽约的指数编制公司，其编制的指数包括MSCI全球股票指数、MSCI中国指数等等，被众多金融机构和个人作为挑选投资组合的参考。
每一次MSCI指数成分的调整，意味着跟踪不同指数的基金产品会做出对应的资金调整——卖出被剔除的成分股，同时买入新纳入指数的成分股。相对应地，对于新纳入指数的成分股而言，由此而来的资金也被称为“被动资金” 。
在2022年11月11日MSCI公布的最新审核结果中， MSCI中国指数新增了36只标的，包括上海电力、中国中免、吉祥航空等，海昌海洋公园也在新增标的之列。而所谓MSCI中国指数是港股市场上除了恒指成分股外，被动资金跟踪最多的一个指数，市场分析认为，海昌海洋此次将获得大约7300万美元（约合人民币5亿元）的被动资金流入。

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那么原本的利好，为什么会让海昌海洋的股价大跌呢？
事实上MSCI指数也不是“完美”的，因为有着既定的纳入标准，庄家可能通过一系列动作控制相关股票的具体数据，使其符合MSCI的纳入标准，再通过前期埋伏、后期出货等方式从中获利。
具体来说可以分为三个步骤，首先是庄家提前买入股票并不断拉升股价（此时股价走势大概率已经脱离业绩支撑），以此吸引散户接盘，实现部分的套利，同时满足被纳入指数的一系列具体条件；其次是等待相关股票被正式纳入指数，在新指数生效当天尾盘会有大量被动资金流入，庄家可趁此机会将手中筹码以相对平稳的价格转移给被动资金，实现第二波套利；最后因为港股市场允许做空，庄家可以在此时释放利空消息引导股价大幅下跌，获得第三波套利。
从海昌海洋的股价走势来看，也很符合这三个步骤的逻辑——其股价从2020年7月的0.5港元/股飙升至2022年7月的最高位8.57港元/股（后复权），大涨16倍有余，也被成功纳入MSCI中国指数；11月30日尾盘海昌海洋也出现大量卖出，但股价只小幅下跌了1.82%；次日，在传出上市公司实控人曲程将出售公司45%股份的消息后海昌海洋大跌了53.87%，而Wind数据显示，暴跌前几个工作日内，海昌海洋沽空股数出现了大幅上涨。