硅谷大裁员背后( 二 ) _美联储

今年11月，密歇根大学消费者信心指数为54.7，跟2008年以及1980年历史低位处于同一个水平上。可见当前消费预期有多么羸弱。

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我们再从金融指标上看。鲍威尔非常之关注的经济衰退前瞻性指标——3月期国债18个月远期预期利率与当前收益率之差，在11月10日跌至-14个基点，为2020年初新冠疫情爆发以来首次倒挂。
此外，金融市场颇为关注的2年期与10年期国债收益率倒挂问题愈演愈烈。两者利差扩大至66个基点，创下1982年以来最大倒挂幅度。该指标往往被视为美国经济衰退的相对准确的领先信号。1988年以来，倒挂现象大致发生了4次，也都引发了后来的经济衰退与危机。

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在我看来，在通胀高烧不退+40年最快货币紧缩+新冠疫情等共同作用下，美国经济陷入滞涨甚至衰退几乎是必然，差的只是程度不同。对市场而言，更关心美国经济会轻微衰退，还是深度衰退。从美国大厂们夸张的裁员潮来看，更加趋向于后者。
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以史为鉴

美国经济是否衰退最终会由美国国家经济研究局（NBER）给出，主要会考察实际GDP、失业率、实际个人收入、实际个人消费支出、工业生产、社会零售销售等指标，会结合深度、广度以及持续时间来判断。比如，2020年2月疫情爆发，由于持续时间较短，但深度和广度远超一般标准，也因此被NBER认定为深度衰退。
从上世纪70年代大通胀以来，NBER一共给出了7次经济衰退，3次深度衰退（1974年、2008年、2020年），4次轻微衰退（1980年、1981年、1990年、2001年）。
刨除2020年短暂严重衰退外，2008年是美国大萧条以来最为严重的经济危机。2007年GDP增速为2.2%，为近几年低位水平。2008年1、2月，美国制造业指数、消费者信心指数、新屋销售、非农就业人数、失业率等数据都在大幅走软。当年二季度， IMF还非常乐观，认为2008年美国经济仅会陷入轻度衰退，全年经济增长会有0.5% 。
虽然从2007年9月开始，美联储降息多次，但预估次贷风险远远不足，最终酿成世界级灾难。2008年，美国经济有3个季度大幅负增长，其中四季度大幅下滑8.5% 。
再往前推，就是1974年的经济深度衰退。
1973年三季度，美国相关宏观经济指标开始明显趋弱，包括制造业PMI与消费者信心指数等等。期间经济同比增速仍然为正，但环比已经下滑2.1% 。同年10月，美国CPI已经飙升至7.8% 。
但美联储犹犹豫豫，面对经济可能陷入衰退的风险，没有继续加息控通胀，而是选择调转船头小幅降息刺激经济。从1973年10月至1974年1月，利率从10.6%下降至9.3% 。
后来，美国通胀继续暴走，美联储停止降息，反转过来继续加息控通胀，利率从9.3%一路加息至1974年6月的13.3% 。在高通胀+高利率的双重打击下，美国经济快速恶化。1974年1季度为-3.4%，三季度为-3.7%，四季度-1.5% ， 1975年一季度-4.8% 。