拼多多没有黄峥的第二个双11，似乎更好了？ _拼多多

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拥有百亿补贴号称天天过双11的拼多多，在临近真正双11的时候，不可能不做出一点表示，推出了“11.11年度大促”活动。
算起来，这已经是黄峥走后拼多多的第二个双十一了，那么拼多多有把握打好这场仗吗？我们不妨看一看近期财报。
2022年8月29日，拼多多发布了2022年第二季度财报。财报显示，拼多多二季度收入为314.396亿元，同比增长36% 。在美通用会计准则下，本季度的营销费用为113.434亿元，占收入的比例降至36% 。归属于普通股股东的净利润为89亿元。
站到台前的拼多多CEO陈磊在财报会议上表示，营收的增长主要来源于“消费正在逐渐恢复以及消费者较强的购物需求，我们也始终尽我们所能来满足消费者的需求” 。
在黄峥离职后的日子里，拼多多的发展势态正在逐渐向好。黄峥去职后，拼多多有什么不一样了？我们将从业绩、业务、组织架构方面进行研究和分析。
在萧条前赶着盈利的拼多多
业绩作为一家公司最直接的客观数据表现，往往能最直接反映一家公司的现状。
拼多多2022年二季报显示，公司二季度营收314.3亿元，同比增长36% 。其中作为核心业务的电商平台服务收入达313.89亿元，同比增长48.8% 。
拼多多分析，公司营收的增长主要是来自于疫情管控放松，消费随之恢复，消费者的需求得以集中释放。4月份期间，上海对生鲜和食品的需求增加，公司增加了生鲜食品和生活必需品的供应。公司推出相关农产品的营销活动，在农产品领域推行免收佣金的政策，提升农产品的交易。
拼多多董事长兼首席执行官陈磊对此也表示，二季度市场需求增强，消费呈现持续恢复趋势。

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图源：浙商证券研究所
其中，在线营销服务收入251.73亿元，同比上涨39.2%；交易服务收入62.16亿元，同比上涨106.7%，保持加速增长。
这一系列数据的同步增长表明，拼多多电商平台的收入结构自2021年8月以来愈发稳定。近一年来保持在线营销服务收入占比8成左右，交易服务收入占比2成左右的稳定结构。
其次是拼多多的支出方面，其营业成本几乎没有增长，去年二季度营业成本为78.97亿元，今年二季度是 79.6亿元。
营销费用虽同比增长9%，从103.9亿元增长到113.4亿元，但是由于营收的增速更快，今年二季度营销费用占总收入的比例反而同比下降了。研发费用、管理费用从 27.6 亿元增长到 34.3 亿元，但占总收入的比例是下降的。
拼多多二季度财报充分给我们诠释了什么叫做节流不如开源，在营收大增的情况下，经营成本小幅增长并不算大事。

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图源：浙商证券研究所
营收与支出终要反映到利润上，拼多多2022二季度净利润达88.96亿元，同比增长468%，净利率28.3% 。经调整净利率34.3%，净利率季节性上升趋势显著。
营运利润86.98亿元，同比增长335%，营运利润率（公司扣除非现金支出因素前的利润率，即企业的营运利润与营运收入的比率）27.7% 。剔除股权激励费用后经调整营运利润105.42亿元，同比增长231%，单季度营运利润过百亿，近三倍于预期的30亿元。