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编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
两个相爱相杀的竞争对手——美的、格力 ， 仿佛商量好了一样同时在4月29日这一天公开了自己在2021年的考卷分数 。
在这之前 ， 白色家电圈老三海尔也公布了自己的答卷 ， 尽管整体营收没有超越前两者 ， 但增速是三者中最高的 ， 成绩十分亮眼 。
美的近几年一直担任白电龙头老大的位置 ， 都是凭借美的多年扩展海内外市场积累的红利 ， 但目前已经面临被赶超的危险 ， 财报数据显示美的2021年的增速创下了新低 ， 其净利润增速大幅落后于营收增速 ， 也落后于格力和海尔 。
美的这么多年致力于布局海外市场 ， 扩大规模的路上 ， 放在产品研发和创新技术上投入的比重相对较小 ， 这使得美的出现了后继乏力的窘境 ， 股价更是一路下滑 。
万能公式失灵 ， 库卡水土不服
这么多年 ， 美的一直致力于“做大” 。 早在15年前 ， 美的就开始施行国际化布局的企业战略 ， 直到今天 ， 美的已经在全球拥有35个生产基地 ， 其中18个在海外 。
去年海外市场为美的集团贡献了约一千四百亿元营收 ， 在整体营收的占比达到40.34% 。 可以说这么多年来 ， 美的依靠的是海外市场 ， 拉开了与竞争对手的营收差距 。
当年美的之所以选择海外扩展的道路 ， 是因为国内市场家电行业严重同质化的同时 ， 市场需求也在放缓 。
由于2008年的家电下乡计划 ， 国内市场完成了全面的家电普及 ， 所以普通家庭对于白色家电的需求从“新增”转变成“更新迭代”为主 ， 家电行业的增长困境也就出现了 。
美的比起其他同行来说 ， 跑得更快因此更占优势 。 经过多年在海外市场的深耕 ， 美的享受着国际化布局的红利 。 但全球的新兴市场不管有多么广阔 ， 饱和的那一天也终将来到 。 接下来的时间 ， 美的还能依靠什么维持增速呢？
美的集团又开始施展百试不爽的万能公式——并购 。
2015年 ， 美的开始收购德国库卡的股份 ， 成为库卡第二大股东 ， 到了2017年美的花费292亿元人民币顺利持有库卡94.55%的股份 ， 这差不多是当时美的一年的利润额 。 加上之前收购的东芝 ， 可以说是“左拥右抱” ， 遗憾的是美的并没有取得“强强联合”的预期目标 。
在美的集团控股后 ， 库卡业绩遭遇了三年连降 ， 作为收购方 ， 美的也饱受牵连 。
2017年初 ， 库卡业务首次并入美的财报 ， 当时美的机器人及自动化系统营收为270亿元 ， 成为美的增收的重要组成部分 。 正式进入到国内市场后 ， 在中低端领域 ， 库卡的价格偏高 ， 不能吸引到中小层级客户 。 而在高端市场 ， 库卡只在设备更新换代很慢的汽车行业有优势 ， 其他领域则被另外三家工业机器人家族——发那科、ABB与安川所挤压 。
在2018年到2020年期间 ， 美的该业务板块连年负增长 ， 表现不尽如人意 ， 公司总营收占比从11.23%下降到7%左右 。
对于美的而言 ， 并购的万能公式失灵了 ， 收购库卡没有带来1+1>2的效果 。
股价决堤 ， 美的苦苦护盘
在刚刚过去的2021年 ， 美的集团深受原材料涨价、房地产低迷、海运价格上涨等多重压力 ， 美的的业绩与市场估值同步下跌 。 经此一役 ， 过去一年美的集团股价跌幅高达24% 。
股价表现可以说是企业经营的晴雨表 。 从去年开始 ， 美的集团增收不增利的态势就出现了 ， 业绩增速放缓之下 ， 多元化布局也状况频发 ， 美的集团2021年的资产负债表上躺着近300亿元的商誉 。
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