此次生猪期货价格从挂牌价30680点一路下跌到最低24460点 ， 一吨下跌6000多元 ， 这一大幅下跌的主要逻辑是对2021年生猪出栏量大幅增加的悲观预期 。而究竟2021年的出栏量是不是如市场所预测的那般 ， 还是要打折扣呢 ， 我们先梳理一下2020年生猪的走势情况 。
2020年行情回顾
1月份因春节需求带动 ， 整体生猪供应相对较多 ， 生猪价格稳中有升 。节后 ， 新冠疫情影响 ， 屠企收猪的难度上升 ， 交通不畅、出栏减少等导致运送困难 ， 支撑价格 ， 生猪均价站上40元/公斤 。
2月至5月中旬 ， 疫情导致企业开工学校开学晚、外出餐饮减少等需求的减弱和集中出栏 ， 生猪价格深度下跌 ， 随着消费端的持续利空 ， 养殖端大猪不断积压 ， 供需矛盾在5月份进一步爆发 ， 一度出现恐慌性出栏 ， 猪价进一步下探 。
5月下旬至7月中旬 ， 前期抛售生猪 ， 猪源渐渐出清 ， 供应偏紧 ， 部分地区持续的强降雨影响收购 ， 复工复产也渐渐正常化,猪价再度回暖 ， 直逼前期高点 。
7月下旬至8月底 ， 屠宰企业的开工率低 ， 终端消费尚未恢复 ， 养殖端挺价的氛围仍在 ， 南北多地强降雨造成局部地区非洲猪瘟复发 ， 区域间的调运再次受阻 ， 价格偏离度再次回升 。
9月至10月底 ， 母猪产能的渐渐恢复 ， 供应偏紧的格局开始缓解导致猪价再次回落 。
11月中下旬至年底 ， 进入冬季后气候降温 ， 仔猪受严冷影响存活率低 ， 生猪产能恢复不及时 ， 南方的腌腊需求刺激 ， 价格再度回升 。
2021逻辑梳理
1.非洲猪瘟导致能繁母猪大量减少 ， 商品猪供给的不足和利润的驱使 ， 2020年大量的三元商品母猪回交 ， 其中最高月份 ， 三元回交母猪占整体能繁母猪比例高达50% ， 截止到2020年底才稍有回落 ， 降至30%左右 ， 而三元回交母猪的胎龄和能提供的断奶仔猪和二元对比差距较大 ， 所以2021年的天量出栏量是否要打个8折呢?
当前二元母猪的价格虽然稍有回落 ， 但仍居于高位 ， 二元母猪的价格高代表了目前市场二元母猪仍存供应缺口 ， 二元母猪对三元母猪的替代还未完成 。
三元商品猪的价格虽然有所回落 ， 但仍高于历史年份但和2019刚发生非洲猪瘟时价格对比有所回落 ， 目前有所抬头的原因是春节备货带动价格上涨 。
2.2020年国家进口猪肉近400万吨 ， 是历史之最 ， 2020年4季度以来进口猪肉明显减少 ， 很多进口冻肉因检测出新冠病毒而滞留在港口 ， 进口量受到利润和监管两方面的压力而新冠导致进口猪肉节奏放缓 ， 国外疫情持续导致进口存在不确定性 。
3.2020国家抛储近70万吨 ， 余下储备量不会太大 ， 2021年出栏增加国家势必也会大量收储 ， 对价格存在肯定支撑 。
4.历史数据表明 ， 每年11月至次年1月猪价往往易涨难跌 ， 大致率出现年内高点 ， 体现国内的腌腊需求及春节旺季消费 ， 另一个高价出现时段是9—10月份 ， 为学校集中开学和中秋国庆假期 ， 2109合约处在旺季 ， 存在需求支撑因素 。
5.其他肉品对于猪肉的替代影响 。
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