收到美国监管史上最高罚单，Robinhood“逆风”上市有何动机？( 二 )
被隐瞒的客户投诉
在2018年1月至2020年12月之间 ， Robinhood隐瞒了上万件客户投诉 ， 其中就包括前述宕机事件引起的客户反应和虚假信息给投资者造成的损失 ， 尽管这些类别属于FINRA要求报告的范围 。
缺乏限制的期权交易
Robinhood于2017年12月开始向客户提供期权交易 ， 然而 ， 它使用算法识别客户——这中间的不准确性使数千名缺乏资格标准和账户处于危险情况的用户也获得了期权交易资格 。
尽管理由充分 ， 还是有不少投资者怀疑 ， 这是监管机构试图从交易端入手 ， 为持续疯狂的抱团股情绪熄火降温 。
除了Robinhood自身存在一些问题之外 ， 监管机构这一举动或许还有更深次的原因 。
除了规范市场 ， 监管机构“隔山打牛”剑指抱团股
5月6日 ， 美国SEC主席加里·根斯勒在面向众议院金融服务委员会的会议证词上表示了对Robinhood互联网券商缺乏监管、抱团股持续失控、订单流付款模式暗藏诱导风险等问题的明确担忧 。
但实际上 ， 自2月监管机构持续关注抱团股的失控走势起 ， 相关人士对金融科技监管缺口、市场交易被操纵的担忧就没有停止过 ， 同时 ， Robinhood受到的指控来源也远不止FINRA ， 尽管后者一定程度上代表了SEC的态度 。
即使Robinhood受到精准打击的原因与抱团股有关 ， WSB论坛的投资者或许只会更加引以为豪：他们在害怕！这是散户的又一次胜利！
这次干预最直接的原因之一在于 ， 以Robinhood为代表的交易商没有对期权交易这个“波动放大器”做出应有的风险规避 ， 反而利用订单流付款的模式隐藏了诸多信息 。
CNBC的对2020年前两个季度的统计指出 ， 以Robinhood为首的交易商最主要的收入来源即是期权交易 ， 并且单季度几乎翻倍 ， 同时 ， 期权交易的单笔收入远高于普通交易 ， 这意味着这一业务对它们有巨大的利益驱动 。
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然而 ， 按照目前Robinhood的盈利模式 ， 越频繁的交易代表着越多次的交易费用获取 ， 它鼓励投资者进行高频高风险交易 ， 却又缺乏审核教育和风险规避机制 ， 这造成市场盲目性大大增加 ， 甚至在造富之路上“一将功成万骨枯” 。
2021年第一季度 ， 期权交易依然为Robinhood贡献了38%的营收 ， 股票和加密货币只占25%和17% 。
总的来说 ， 控制券商对期权交易的放纵或许能从侧面规范股市的部分投机行为 ， 但难以保证遏制投机情绪的滋生 ， 否则二月份的听证会也不会同时邀请Reddit论坛的负责人到场 。
另外 ， 在给予投资者更多自由这件事上 ， Robinhood还在蒙眼狂奔 ， 5月 ， Robinhood宣布将与投资银行合作获得初始股票分配 ， 让散户也能和机构一样 ， 在股票公开交易前就参与购买 。 Robinhood自己还提示 ， 随着用户参与IPO ， 散户抱团概念股风险会增加 。 并且它承认 ， 在未来不保证不会发生停止交易的情况 。
有意思的是 ， 在接受罚单之后 ， Robinhood谋划一年多的上市也终于走上正轨 ， 目前它打算将IPO金额的20%-35%分给散户 ， 如果最终实现 ， 或许抱团股将掀起新的热潮 。
前脚被罚后脚上市 ， Robinhood在着急什么？
7月1日 ， 在被罚消息公布之后 ， Robinhood依然递交了上市申请 。 如果说之前上市的动力是飞涨的经营业绩 ， 现在上市的压力则可能是潜在的困境 ， 这来自于持续增加的经营支出 ， 和竞争对手的杀近 。
受疫情影响 ， Robinhood去年上半年用户数增加了241.67% ， 在美国互联网券商首屈一指 。 去年5月、7月和8月它分别完成了三轮总计价值10.6亿美元的私人融资 ， 估值从76亿美元涨到117亿美元 。
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