本周关注：猪肉价格与食品CPI的情景估算 。
聚焦零售与生猪生产端，政策面再度发力稳定猪价 。近期，政策面高度关注猪价，从三方面多措并举落实猪肉保供稳价措施 。一、终端补贴，本周国常会提及适时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制 。近期也已发放暂时补贴累计24亿元 。终端补贴一定程度上有助于遏制猪肉价格过快上涨，但短期内并不直接带来生猪供赠改善，居民替代性需求预计仍将一定程度向牛羊鸡肉转移 。二、稳定国内生猪供赠，继国常会提出保供稳价措施后，财政部等各部委也纷纷颁布配套政策，以期增添养殖户补栏，考虑生产周期，政策见效光阴预计数月后 。三、勉励扩大猪肉进口，8月29日商务部提出，会适时投放寒冻畜肉存储以缓解猪肉零售端价格压力，同时支持通过市场化原则扩大猪肉进口 。增添猪肉进口有助于快速缓解肉类供需失衡，有望短期内一定程度抑制猪肉价格的过快上涨 。
扩大猪肉进口，有助于一定程度缓解猪肉供赠缺口 。猪肉进口是缓解猪肉供赠缺口的有效手段之一 。今年二季度来猪肉进口增速趋于上行，预计今年猪肉进口有望同比多100万吨左右，同时以目前趋势来看，供赠收缩的同时需求亦有一定程度归落，国内猪肉供赠缺口预计全年在400万吨左右，扩大猪肉进口有望部分缓解猪肉供赠压力 。
对下半年猪价涨幅设置乐观、中性和悲观三种情景，预计CPI有阶段性破“三”压力 。我们以猪肉价格至年底较当前水平再上涨20%、25%、30%作为三种情景，估算CPI食品同比上行的潜在幅度 。三种情景下，食品CPI同比至12月分辞约为9.9%、10.4%和11.2%，其中首席种情景下12月CPI食品同比与我们原先预料水平一致，后两种情景高于我们此前的预料;但与此同时，因鲜菜鲜果8-9月环比涨幅较低，9-10月CPI食品同比略低于我们此前的预料 。这意味着三季度CPI同比约摸与我们此前预料的2.6%较为接近或略低(2.5%-2.6%)，而4季度CPI约摸略高于我们此前预料的2.7%，但幅度不会太大，预计在2.7%-2.8%左右，也就是说，未来数月的CPI走势约摸V型的两边均更为陡峭 。12月单月或有“破3”压力，但货币政策仍不会因为食品价格的走高而形成显然的紧缩压力 。
上周高频数据归顾：
需求端：商品房成交面积略降，乘用车零售批发归升 。供赠端：生产偏弱，库存分化，土地成交潞傍低迷 。工业生产：六大电厂耗煤增速大幅下行，大宗产量增速持续归落 。库存：煤炭钢铁潞傍去化，化工品持续补库 。土地供赠：成交偏弱 。
食品价格：生猪、猪肉涨势放大，鲜菜归归季节性下跌;一揽子水果跌幅强于历史同期 。工业品价格：原油价格小幅反弹，钢价持续归落，煤炭水泥同比增速下行 。
货币政策与流动性：央行宣布降准，资金利率、10Y国债收益率下行 。9月6日，央行宣布全面降准0.5、定向降准1个百分点，释放长期资金约9000亿元 。上周，银行间流动性总体充裕，央行开展7天逆归购操作400亿元，资金利率、10Y国债收益率小幅下行 。
汇率：美元指数小幅下行，人民币相对美元稳中有升 。上周，美国8月ISM创造业PMI、非农就业数据均远不及预期，美元指数小幅下行;外部环境的不断定性因素存在弱化的约摸，人民币相对美元稳中小幅升值 。
结构性政策：9月4日，国常会部署精准施策加大力度做好“六稳”工作;断定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需 。
目录
1. 本周关注：猪肉价格与食品CPI的情景估算
1.1 聚焦零售与生猪生产端，政策面再度发力稳定猪价
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