温氏股份“猪肉一哥”的江湖地位岌岌可危 。
温氏股份披露了中报业绩，上半年公司实现营业收入359.57亿元，同比增长18.2%;实现归属于上市公司股东的净利润41.53亿元，同比增长200.33%;扣除非时常性损益后的净利润同比增幅更是高达5.69倍 。
今年上半年，国内非洲猪瘟疫情影响持续，猪肉市场供应偏紧，猪肉价格仍处高位 。作为上市公司中商品肉猪出栏量最大的企业，温氏股份受此利好，业绩倍增 。公司上半年毛猪销售均价33.98元/公斤，同比大涨152.88% 。
业绩如此亮丽，二级市场温氏股份股价走势却不尽人意 。重权处理，温氏股份年内股价跌幅超过10%，大幅跑输市场，创业板指年内涨幅高达43.92% 。
上市以来，长居“创业板市值一哥”的“猪肉大王”体面不再，创业板头把交椅之位早拱手让人，猪肉股市值老大之位也早已易主 。温氏股份最新市值1522亿元，远远落后于“后浪”牧原股份(002714.SZ)，后者股价两年涨5倍，最新市值已达3366亿元，是温氏股份的一倍有余 。
同为猪肉股，为何在资本眼中差距甚大?温氏股份看如倍增的业绩背后隐蔽的问题并少，禽类业务亏损、毛利率远低于同行、销售断崖式下滑 。
面对在风口上被赶超，温氏股份证券事务部相关人士对界面新闻表示，行业是有变幻，但公司有自己的发展规划与节奏，要有定力 。“我们会根据自己的战略规划，朝着到2024年生猪5600万脱狯栏，禽类15亿只出栏的目标而努力 。”
禽类业务亏损拖累业绩
温氏股份并非单一的猪肉企业，其主要业务是黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售 。
今年之前，温氏股份肉猪类养殖占比不到六成，同时肉鸡类占比超过三成 。正是这超过三成的业务成为上半年公司业绩的拖累 。
供需不平衡是禽类亏损的主因 。2019年四季度起，养禽行业产能逐渐达历史峰值，活禽市场供赠呈阶段性过剩状态 。与此同时，受新冠肺炎疫情影响，消费市场持续低迷，餐饮消费恢重低于预期，行业总体呈现供过于求的状态，活禽销售价格较上年同期大幅下降 。
温氏股份上半年销售肉鸡4.79亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，销售肉鸭(含毛鸭和鲜品)2433.27万只，肉鸡(鸭)类产品收入达111.32亿元 。相当于一只肉鸡(鸭)价格仅22元左右 。公司毛鸡、毛鸭售价同比分辞下降 17.86%、31.63%，养禽业务利润同比大幅下降，浮现较大亏损 。
不仅如此，温氏股份考虑到市场行情及实际业务情况，还计提了肉鸡和肉鸭跌价准备7.17亿元 。
上半年过后，温氏股份肉猪类养殖营收占比由2019年的57.16%上升至2020年上半年的64.77%;肉鸡类养殖营收占比由36.62%缩水至28.79%，下降了7.83个百分点 。
肉鸡并非首次拖累温氏股份，公司上市至今五年期间，在2017年上半年，也浮现了类如行情 。上市之前，温氏股份在2013年肉鸡业务同样为亏损 。尽管如此，温氏股份以为，肉猪和肉鸡业务双主业发展十分必要 。
养殖行业周期性显然，“鸡周期”和“猪周期”并不一致 。单纯养鸡或养猪的经营业绩波动较大，具有较大的风险 。因此温氏股份以双主业来对冲周期波动 。
不仅如此，上半年温氏股份还成立了水禽事业部来对冲周期风险，并准备打造成继鸡猪主业之后公司第三个养殖业务新赛道 。然而，肉鸭业务上半年同样是亏损的 。
好在陷入7月份，受消费需求增添，黄羽鸡价格止跌归升 。
牧原股份则是更为纯粹的猪肉企业，生猪业务几乎是公司的所有 。其业绩波动也硕大，去年上半年还亏损1.56亿元，此轮猪周期降临牧原股份所受利好也更丰，今年上半年盈利上百亿元 。
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