文章插图
6月下旬以来，上市公司半年度业绩预告陆续发布，成为影响股价短期涨跌的重要因素 。但随着业绩预告增多，市场对业绩预增公司的态度似乎在“转变” 。
6月下旬至7月初，市场对业绩增速超过1倍的公司十分“买账”，基本上“出一个涨一个”，部分个股如雪天盐业等更是收获多个涨停，业绩主线显露无疑 。
但本周以来，虽然多家公司业绩也有数倍幅度的预增，但股价却遭遇“见光死” 。如周三晚间某锂矿公司预告净利润增长超过40倍，但周四开盘后股价急挫 ， 甚至一度触及跌停 。
类似的案例还有不少，为何会出现这种现象呢?
单季增速更重要
有机构做过统计，如果将每年7月15日前披露半年报业绩预告 ， 且预告净利润增速下限超过50%的公司划为“高增长”股票 。经过测算，2010年至2021年间 ， 这些“高增长”股票在业绩预告发布后，持有一个月获得绝对正收益的概率为50%，与“抛硬币”概率相同 。
即使考虑大市环境的影响，持有这些“高增长”股票一个月 ， 相较沪深300指数取得超额收益的概率也仅为55%，这一胜率可能并不被部分投资者所接受 。显然 ， 以半年报预告来看，业绩增长未必能与股价上涨画等号 。
上述讨论的焦点多数集中在上半年业绩，但在部分业内人士看来，将半年报盈利减去一季报盈利，所得到的第二季度单季业绩增速或许才是决定股价表现的关键 。
东吴证券通过回溯市场历史得出结论：第二季度盈利增速较一季度相对平稳的公司，其股价表现在半年报披露季整体较差 。
这或许能够解释本文开头的那个案例 。该锂矿公司虽然上半年业绩增速超过40倍，但其第二季度业绩环比增幅却不到10%(以半年报预告盈利下限计算)，相比同行业并不出色 。
寻找“超预期”
“超预期”一直是财报季的核心线索 。但对于普通投资者而言，如何甄别上市公司业绩是否超预期，难度较大 。总体来看，当前的甄别方法大多有滞后性 。
“净利润断层”是部分机构采用的量化模型，其主要就是聚焦业绩超预期带来的投资机会 。所谓“净利润断层” ， 是指在一家公司在发布业绩后，公告后的首个交易日股价出现向上跳空 ， 该跳空通常代表市场对该公司业绩表示认可 。
根据天风证券金工团队搭建的“净利润断层”策略模型 ， 该策略2010年至今取得了年化34.10%的收益(截至今年6月2日)，显著跑赢各大宽基股指 。
“净利润断层”策略主要从股价走势上研判业绩成色，而跟踪券商研报盈利预测的调整 ， 则能从机构观点层面捕捉超预期个股的投资机会 。
雪天盐业此前披露半年报业绩预告后，股价收获2连板 。方正证券在后续跟进的研报中 ， 将公司2022年全年净利润预测从一季报发布后的5.26亿元调整至8.94亿元，上调幅度接近70%;
本周四山西焦化表现亮眼，股价跳空高开收涨4.11% 。民生证券最新研报将公司2022年净利润预测从一季报发布后的17.29亿元调整至40.21亿元，上调幅度高达133% 。
除上述方法外，同行业可比公司比较、财报实际披露日早晚等，都被部分业内人士用来判断企业业绩是否超预期 。
警惕两大风险
受疫情等因素影响 ， 今年的半年报行情或有两大风险值得警惕：一是A股整体盈利可能面临下修;二是板块之间的盈利分化可能比较严重 。
其一，虽然6月下旬至7月初披露业绩预告的公司多数预喜，但由于市场有“靓女先嫁”的传统，业绩改善的公司倾向于尽早披露财报，而业绩不佳的公司倾向于晚披露 。市场整体盈利情况相对完整地展现，可能要等到8月末半年报披露收官期 。
相关经验推荐
![[穿越火线]BS.F演绎视觉盛宴，以绝对枪法击败完美体系](https://imgcdn.toutiaoyule.com/20210907/20210907065304750628a_t.jpeg)
- 两市首份半年报来了 净利大增！这些公司预告业绩至少翻倍 九安医疗成“预增王”
- 上半年中国经济同比增长2.5%
- 冰火两重天！新能源赛道业绩爆表，比亚迪净利飙增超1.3倍！多家传统车企业绩下滑或亏损
- 孕期体重增长表格 孕期体重增长表
- avance睫毛增长液怎么用？
- 上半年GDP同比增长2.5% 呈现企稳回升态势
- 2021年十大人口增长最多的地级市出炉：浙江这个市排第一，人口增量超10万
- 北交所晒出上半年＂成绩单＂ 超七成公司研发投入增长
- 维信诺：不便回应供货华为Mate50屏幕 目前公司销量持续增长
- 交付力下的业绩答卷：大唐地产2022上半年实现销售额120.5亿元