益诺思科创板IPO，最大风险是猴 _益诺思

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【文/观察者网邹煦晨编辑/张广凯】
从事医药研发外包服务的益诺思正在对科创板发起冲击。
益诺思拟募资金额为16.02亿元，发行不超过3524.49万股，占发行后总股份的25% 。以此计算，益诺思达到该目标的估值为64.08亿元。
值得一提的是，益诺思第一大供应商2022年6月突击入股时，益诺思投后估值也才33.98亿元。考虑稀释作用后，该供应商或将获利4143.74万元。另外，益诺思报告期内第一大客户均为关联方恒瑞医药，且相关金额连续增长。
第一大供应商或将获利4143.74万元
益诺思主要从事生物医药非临床研究服务。公司的主要盈利模式为，通过向客户提供合同研发服务，获取试验服务报酬来实现盈利，具体是指：益诺思接受客户的委托，根据委托方的研究需求和行业规范要求，对委托方提供的供试品开展相关试验，并按照合同约定将研究成果和数据等资料移交给客户。
2019年至2021年以及2022年上半年（下称“报告期”），益诺思的营业收入分别为2.45亿元、3.34亿元、5.82亿元、4.21亿元，其中大头为安全性评价。即通过动物体内和体外系列研究全面评价候选药物的安全性。
在此背景下，益诺思报告期内对实验用猴的采购金额分别为2136.33万元、8459.17万元、2.25亿元和8548.67万元，增长较快。这一时期，实验用猴市场供不应求，价格大幅上涨，益诺思采购价格由2019年的1.45万元/只上涨至2022年上半年的8.90万元/只。
这也是导致益诺思报告期内毛利率下滑的原因之一。报告期内，公司主营业务毛利率分别为43.28%、40.25%、38.78%和35.15%，呈逐年下降趋势。
不过，益诺思的采购价格似乎不算太贵。2022年6月，一则“多家龙头药企疯狂囤猴”话题冲上微博热搜榜，引发医药行业大量讨论。彼时有媒体报道，一只猴子的价格在10-16万之间不等。

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彼时媒体报道摘要，数据来源：百度
值得一提的是，正是在2022年6月，益诺思第一大供应商华珍合伙突击入股。华珍合伙以1亿元的价格获得了益诺思目前2.94%的股份。而益诺思此次科创板IPO拟募资金额为16.02亿元，发行不超过3524.49万股，占发行后总股份的25% 。以此计算，益诺思达到该目标的估值为64.08亿元。考虑稀释作用后，华珍合伙或将获利4143.74万元。
数据方面，益诺思报告期内对华珍合伙及其关联方的采购额猛增。具体来看，华珍合伙及其关联方为益诺思2022年上半年第一大供应商，相关金额为4248.14万元，占益诺思采购总额的26.03% 。但2020年和2021年，华珍合伙及其关联方只为益诺思第3和第4大供应商，相关金额仅有1371.28万元和1565.61万元。另外2019年，华珍合伙及其关联方甚至都没有成为益诺思前五大供应商。
【益诺思科创板IPO，最大风险是猴】

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前五大供应商摘要，数据来源：申报稿
除华珍合伙外，益诺思供应商金港生物也在2022年6月突击入股。按前文的算法，金港生物或将获利1243.38 万元。虽然报告期内，金港生物没有成为益诺思前五大供应商。但截至2022年6月30日，金港生物为益诺思第三大预付款项供应商，相关金额为1090万元。并且2022年3月，金港生物与益诺思签订了一份2180万元的合同。