那谁来承接？负债端稳定的大行自营资金，主要承接了同业存单和利率债；保险机构主要承接银行二级资本债和永续债，但同时卖出了存单；而城投等信用债缺少承接机构 。
债市利率陡升，必然也在一级市场引起了连锁反应——信用债取消发行陡增 。11月信用债发行额仅8655亿元，比10月的10391亿元足足少了1736亿元 。
“债市预期较弱 ， 负债不稳定的机构不敢轻易抄底买债 。理财被迫卖资产，而流动性好的资产越卖越少，城投等信用债缺少接盘机构，估值调整压力仍较大 。”广发证券固收分析师刘郁在研报中写到 。
这个时候，改变估值方法的呼声又在行业里群起 。有理财子公司人士直言这是“开倒车”，但确实最近关于理财产品采取混合估值法稳定理财净值的探讨明显增多 。
平安理财固收投资部人士在近期举办的“2022年中国金融机构年度峰会暨2022中国银行业年会”上表示，在资本市场行业体系中，净值型产品在投资端和资金端出现反馈是很正常的情况，管理人、营销渠道以及公众都应适应这种正负反馈的波动 。“最重要的是降低客户焦虑，这是这个体系能否走向健康和韧性的关键 。”
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扛住到期潮，各自再出招
据广发证券统计 ， 12月将有2.5万亿元定期开放银行理财到期，封闭型理财存续产品12月到期规模达4197亿元，环比升32.71%；定开型12月到期规模达2.48万亿元，环比虽降7.28%，但规模仍处高位 。
东吴证券认为，现有存续期银行理财产品以封闭型和定开型为主，因此绝大部分破净产品无法立即赎回，市场短期冲击影响有限 。中期来看，随着经济回暖、债市走弱，12月封闭式银行理财产品到期赎回压力显著增加 。只能够把产品到期潮“扛”完 ， 赎回压力或许才会回落 。
但是要扛，可实在是不容易 。
12月对于银行理财是极为特殊又关键的一个月——既是资管新规首年的收官，又是现金理财整改的最后时点 。这就是为什么日前中国银行、交通银行、光大银行等银行及理财子公司密集发布公告，调整相关产品的快赎额度及申购与赎回确认时效，将赎回时效从“T+0”变为“T+1” ， 单日“T+0”快速赎回额度控制在1万元以内 。
最近，采访人员关注到一个现象：有两家股份行理财公司，在近一个月时间内 ， 连续新发了12只现金理财产品 。据采访人员了解，主要就是因为短债产品受债市拖累净值回撤，需要用抗跌的现金管理产品稳住客户端 。
采访人员独家获取的数据也能佐证：11月十家主要理财公司的现金管理类产品确实呈现大幅增长势头：余额较10月上升了4000多亿元 ， 占比环比10月也有所提升 。
除了派出现金管理类产品再扛大旗，也有理财公司试图把握后续债市走出修复行情的档口，推出了号称闲钱理财的“升级款”——同业存单及存款理财 。比如工银理财 。
工银理财将同业存单及存款理财作为震荡市场的“防御基石”，同时面向零售客户和法人客户发行了“天天鑫核心优选同业存单及存款固收类开放式产品” 。产品采用中短久期，从资产投向来看，100%投资于固收类资产，大部分配置于3A级同业存单及存款资产，小部分配置于货币市场工具用于流动性管理 ， 同时辅以部分精选债券，根据申赎情况合理确定比例，动态优化 。产品每个工作日开放申购赎回，无申购费、赎回费，最快T+1到账 。
责编：糯糯
【十大理财公司规模缩水超6000亿！"到期潮"将近，各自再出招】校对：苏焕文
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