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营收增长亏损收窄，途牛依旧难“自救”

要旅游 ， 找途牛 。
这句广告语与林志颖的代言一起大火时 ， 正是途牛在资本市场的高光时刻 ， 当时的股价是现在的十多倍 ， 直到2016年后市场竞争持续加强 ， 途牛逐渐掉队 ， 2020年疫情更是迎头痛击 。
北京时间8月23日美股盘前 ， 途牛发布了2021财年第二季度财报 ， 受国内旅游需求回暖影响 ， 途牛实现疫情来首次收入正增长 ， 亏损额也较去年同期收窄超90% ， 其股价盘中最高上涨近9% ， 最终报收1.55美元 ， 目前市值仅1.91亿美元 。
如今国内疫情时有反复 ， 在线旅游市场变局难料 ， 多重手段谋求突围 ， 途牛是否能走出它漫长的冬天？
疫情以来首次收入正增长
据文化和旅游部网站发布的数据显示 ， 2021年上半年 ， 国内旅游总人次18.71亿 ， 恢复到2019年同期的60.9% ， 国内旅游收入（旅游总消费）1.63万亿元 ， 恢复到2019年同期的58.6% 。
旅游市场规模距离疫情前水平差距依然明显 ， 加之疫情反复 ， 在线旅游服务商还是面临不小的经营压力 。
第二季度 ， 途牛实现了疫情以来首次收入正增长 ， 净收入达1.61亿元 ， 同比增长373.1% ， 毛利为6900万元 ， 同比增长792% 。 标志着在经营压力依然存在的情况下 ， 途牛的策略能有效应对目前的市场环境 ， 维持经营情况向好 。
营收增长亏损收窄，途牛依旧难“自救”
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同时 ， 途牛经营性现金流也再次转正 ， 结束了“入不敷出”的局面 ， 有更多余力设计新的产品、活动拉动增长 ， 回收市场份额 。 途牛表示目前的总现金流足以满足未来一年的运营所需 。
不过 ， 放到整个在线旅游行业中 ， 途牛依然是掉队的那一个 。
同程艺龙二季度营收21.38亿元 ， 超过了疫情前的2019年Q2 ， 还实现3.98亿元的调整后净利润；
尚未发布二季报的OTA市场“老大哥”携程 ， 一季度净营收高达41.09亿元 。
途牛与同程艺龙和携程的差距来源 ， 除了本身的市场份额 ， 还有各自业务版图的不同 。
2021年第二季度 ， 途牛打包旅游产品收入为1.27亿元 ， 同比增长906.9% ， 其他收入为3450万元 ， 同比增长60.6% ， 打包旅游产品依然占据78.9%的收入比例 。
对比携程交通、住宿、度假、商旅四大核心包揽旅游业务 ， 同程艺龙专注交通票务和酒店业务构建护城河 ， 途牛的营收结构过于单一 ， 这一问题已经积弊日久 。 由单项旅游产品佣金和保险服务费驱动的其他收入 ， 在长期视角下的价值有限 ， 消费者对各种各样附加服务的买单兴趣有限 ， 很难成为途牛的下一个增长点 。
对途牛来说 ， 目前最振奋的消息或许是 ， 二季度净亏损为1400万元 ， 亏损额较去年同期的1.55亿元已收窄超90% ， 环比也减亏明显 ， 这和途牛持续控制经营成本关系紧密 。 但途牛的“亏损症” ， 症结可能并不单纯在费用 。
降本节流 ， 长期效果有限
途牛打包旅游产品涉及到的供应链太长 ， 包含酒店、景区、交通等环节 ， 这个中间商赚差价成了典型的辛苦钱 ， 结果就是收入成本偏高 。 二季度业务复苏 ， 结果就是经营投入也随之水涨船高 ， 当期收入成本为9200万元 ， 比2020年同期增长249.8% 。
因此 ， 途牛的“重”模式几乎刻在了基因里 。
不过 ， 第二季度 ， 途牛的运营费用下降明显 ， 同比降幅39.8%至9510万元 。 其中研究与产品开发费用为1380万元 ， 同比下降33.4%；销售与市场营销费用为4480万元 ， 同比下降46.8%；管理费用为4150万元 ， 同比下降31.8% 。
营收增长亏损收窄，途牛依旧难“自救”

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