私募“大帅”杨东最新组合曝光：抄对了底，为何不再加仓？ _股票

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掌管500亿资产的杨东，再有新动作。
作为中国资管行业的标志性人物，杨东在公募圈和私募圈有丰沛人脉和强大号召力。
而且他善于逃顶抄底的大局观，以及团结提携年轻人的声名，也令他的市场影响力远不止于手头的500亿。
【私募“大帅”杨东最新组合曝光：抄对了底，为何不再加仓？】2022年下半年，杨东在接近底部的市场位置募集新产品，并随后在底部稳步加仓。
但新年之初，杨东的加仓步伐戛然而止，他何以出现如此的布局和安排？
净值创新高
根据最新月报，截至2022年末，宁泉资产杨东管理的“次新基金”（成立于去年8月16日），年尾净值收关于1.019元。
虽然成立不及五个月，杨东新基金已相较同期沪深300指数，跑出了近十个点的领先优势，且成功让收益率由负转正。

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宁泉资产在运作报告中总结道：“（2022年）全年来看，产品在控制下行风险的基础上取得了不错的正收益，夏普比率高，并以年内最高净值收盘。”
再布局金融股
杨东投资股票的最大特点可用两个字概括：灵活。
他在重大时点——譬如市场情绪过高之时——则会选择快速降仓，或者对某一类资产刻意规避。诸如：2015年上证指数5000点附近、2021年1月看空新能源板块等。
去年最后一个月，宁泉再度布局银行和非银金融板块，令得这两个行业分别成为该产品的第一大和第三大重仓板块。
此前宁泉的重仓前五大行业里没有金融板块。相关资料显示，去年11月末，宁泉的前五大持仓为通信、交通运输、食品饮料、传媒、有色金属。
附图：去年12月末宁泉重仓行业

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杨东在运作报告指出：回避估值偏高的热门赛道，选择具有核心竞争优势、行业格局好、增长确定性高和公司治理规范的板块和公司，在风险收益比高的时候加大买入力度。

可以看出：自去年8月建仓起至今，杨东的上述持仓行业以低估值品种为主，并未选择成长股作为战术配置。
股票仓位“神秘莫测”
基金经理开始运作新产品后，要经历一个建仓期，在这期间基金仓位逐级攀升。
但宁泉的仓位却连续两个月在40%一线停滞了，这非常引人关注（见下图）。

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如果仅仅按照持仓类别来观察，杨东产品的股票投资甚至阶段性“忽高忽低”过，比如他去年10月末仓位水平更低于9月末的水平。
另外，去年12月，杨东提升了基金投资的比重，加仓到接近8个点的配置，但具体的基金类型没有公布。
杨东在最新月报还指出：“在恒生国企指数跌到市净率仅0.66之际，我们判断：港股的机会或许大于A股，故大幅提高了港股比例。
揭开“低仓位”之谜
一个疑问随之而来：中国股票资产经历了近两年的下跌，已经处于相对低点的位置，为何杨东的股票投资仓位仍不及五成？
这位擅长逃顶抄底的投资人，为何给投资者呈现“低仓位”的状态？
这个问题的奥妙也许就在杨东的“隐藏持仓”类别中。
资事堂注意到：宁泉资产的产品持仓结构划分为五个类别，分别为股票投资、权益及债券基金、货币基金、银行存款和结算备付金、可转债和可交债、其他各项资产。