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【财报|联想之争，穿过舆论旋涡的财报真相】
联想之争 ， 最近一直在大小媒体上刷屏 ， 沸沸扬扬 。 真相到底如何？由于其中诸多观点涉及到财报数据及分析结论 ， 或有必要为大家做一个梳理 ， 看看究竟应该怎样来解读这些财报数据背后的真相 ， 还原财报的本来面目 。 当然 ， 这也是回应司马南先生的主动邀请 。
“关于联想的5期视频， 如果我做错了我很愿意改的 ， 我这个人很善于承认错误 ， 错了为什么不改？请大家帮助我进步 。 ”司马南说：“司马南哪儿错了？哪期错了？哪句话错了？哪个图表错了？”
上面的话说的很满 ， 但态度很诚恳 。 好吧！下面让我们来帮忙看看司马南老师的分析有没有错？哪里有错？希望大家不要误解我的善意 ， 帮助大家共同进步 。
司马南第一问：联想股权是否被贱卖？
现在能看到的司马南最早一期的视频是11月6日在Youtube司马南频道发布的 ， 不确定这是不是最早的视频？在这期视频中 ， 司马南分享了联想控股2009年9月出让29%控股权的时候国有资产被贱卖了12.9亿元 。 这个数字是怎么来的呢？根据司马南的视频 ， 说是根据威远生化披露的2008年联想控股的净资产139.49亿元的29%计算出来的 。 也就是说 ， 按139.49亿元的联想净资产乘以29%的股权转让比例 ， 答案是40.45亿元 。 但联想控股却以27.55亿元的价格贱卖给了泰山会卢志强的泛海控股 ， 其中之差价（40.45-27.55=12.9亿元）约等于13亿元就这么流失了 。 司马南认为这是严重的国有资产流失 。
然而 ， 前天看到秦朔发表的一篇题为“关于联想的联想”的文章 ， 指出司马南上述算法中没有扣除联想所有者权益中的少数股东权益 。 作者认为有理 。 于是找到了一份包含完整联想财报在内的资信评估报告 ， 即联合资信评估有限公司于2009年8月21日为联想控股出具的一份跟踪评级分析报告（联合信评字[2009
407号） 。 在这份报告中 ， 包含了7个附件 ， 其中附件2、3、4便是联想控股2008年的合并资产负债报表、利润表和现金流量表 。
根据2008年联想控股的合并资产负债表 ， 其中清楚显示的所有者权益合计为77.19亿元 。 同样用司马南先生的算法 ， 77.19亿元的29% ， 等于22.39亿元 。 所以 ， 司马南先生的问题并不是计算错误 ， 而是错把少数股东权益包含在了联想控股的归母权益中了 。 此为第一错 。
少数股东权益是控股子公司中其他第三方股东享有的权益 。 在合并报表中 ， 美国会计准则将其视为负债 ， 而中国会计准则将其包含在股东权益当中 。 虽然会计准则各有差异 ， 但从本质上来说 ， 它的确不属于联想控股的股东权益（净资产） ， 所以 ， 在计算联想股东权益转让定价时扣除少数股东权益应当更为合理 。
如果司马南先生理解了少数股东权益的涵义 ， 并且引用了权威的数据来源 ， 也许就不会得出上述贱卖国有资产或国有资产流失的结论了 。 由此 ， 司马南借以质疑联想的言论或许只是出于一个误会 。
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