财报|联想之争，穿过舆论旋涡的财报真相联想集团|联想控股

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【财报|联想之争，穿过舆论旋涡的财报真相】

联想之争，最近一直在大小媒体上刷屏，沸沸扬扬。真相到底如何？由于其中诸多观点涉及到财报数据及分析结论，或有必要为大家做一个梳理，看看究竟应该怎样来解读这些财报数据背后的真相，还原财报的本来面目。当然，这也是回应司马南先生的主动邀请。
“关于联想的5期视频，如果我做错了我很愿意改的，我这个人很善于承认错误，错了为什么不改？请大家帮助我进步。 ”司马南说：“司马南哪儿错了？哪期错了？哪句话错了？哪个图表错了？”
上面的话说的很满，但态度很诚恳。好吧！下面让我们来帮忙看看司马南老师的分析有没有错？哪里有错？希望大家不要误解我的善意，帮助大家共同进步。
司马南第一问：联想股权是否被贱卖？
现在能看到的司马南最早一期的视频是11月6日在Youtube司马南频道发布的，不确定这是不是最早的视频？在这期视频中，司马南分享了联想控股2009年9月出让29%控股权的时候国有资产被贱卖了12.9亿元。这个数字是怎么来的呢？根据司马南的视频，说是根据威远生化披露的2008年联想控股的净资产139.49亿元的29%计算出来的。也就是说，按139.49亿元的联想净资产乘以29%的股权转让比例，答案是40.45亿元。但联想控股却以27.55亿元的价格贱卖给了泰山会卢志强的泛海控股，其中之差价（40.45-27.55=12.9亿元）约等于13亿元就这么流失了。司马南认为这是严重的国有资产流失。
然而，前天看到秦朔发表的一篇题为“关于联想的联想”的文章，指出司马南上述算法中没有扣除联想所有者权益中的少数股东权益。作者认为有理。于是找到了一份包含完整联想财报在内的资信评估报告，即联合资信评估有限公司于2009年8月21日为联想控股出具的一份跟踪评级分析报告（联合信评字[2009
407号）。在这份报告中，包含了7个附件，其中附件2、3、4便是联想控股2008年的合并资产负债报表、利润表和现金流量表。

根据2008年联想控股的合并资产负债表，其中清楚显示的所有者权益合计为77.19亿元。同样用司马南先生的算法， 77.19亿元的29% ，等于22.39亿元。所以，司马南先生的问题并不是计算错误，而是错把少数股东权益包含在了联想控股的归母权益中了。此为第一错。

少数股东权益是控股子公司中其他第三方股东享有的权益。在合并报表中，美国会计准则将其视为负债，而中国会计准则将其包含在股东权益当中。虽然会计准则各有差异，但从本质上来说，它的确不属于联想控股的股东权益（净资产），所以，在计算联想股东权益转让定价时扣除少数股东权益应当更为合理。
如果司马南先生理解了少数股东权益的涵义，并且引用了权威的数据来源，也许就不会得出上述贱卖国有资产或国有资产流失的结论了。由此，司马南借以质疑联想的言论或许只是出于一个误会。

财报|联想之争，穿过舆论旋涡的财报真相

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