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免税概念基金，哪只最具投资价值？

【阅读提示：本周本订阅号推出“免税”专题 ， 五篇文章讲透免税赛道 ， 欢迎持续关注 。 下周将推出“智能家居”专题 ， 敬请期待 。 】
个股总是难以把握的 ， 因此 ， 很多看好免税概念的投资者都将目光转向了相关的主题基金 。
从行业或主题投资的角度 ， 被动跟踪指数的行业ETF指数基金是首选 ， 可以全面享受到行业增长的红利 。 其次是投资相关主题的主动管理型基金 。
以近期行情火爆的半导体芯片行业为例 ， 分别可以投资场内ETF、场外ETF链接基金、场外主动管理型的基金 ， 并对应芯片ETF、华夏国证半导体ETF链接、诺安成长三只基金 。
免税概念基金，哪只最具投资价值？
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回到免税行业 ， 如果看好免税行业的发展 ， 最简单的方式当然是购买跟踪免税行业发展的“免税ETF” 。 但是 ， 目前中证、国证两大指数编制机构并未编制“免税指数” 。 因此 ， 也就不能从行业ETF的角度去跟踪免税概念的主题基金 。
从行业的投资热度方面 ， Wind编制的“免税店指数”可以让我们了解这一细分领域的情况 。
免税店指数自2020年5月29日发布 ， 以2017年12月31日行情为基期 ， 涵盖17家免税概念公司 。
作为一种特许经营制的行业 ， 免税行业具有非常强烈的政策效应 ， 政策风刮来时 ， 上涨极快 ， 然而一旦过了政策风口 ， 又会快速回调 ， 极易受到概念炒作的影响 。 2020年第二季度的一波脉冲式涨幅 ， 便受益于市内免税店牌照放开的预期 。
免税概念基金，哪只最具投资价值？
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除了被动跟踪行业指数的基金外 ， 热点赛道总是不乏有主动管理型基金的布局 。 对于免税行业而言 ， 我们将基金中“免税概念股市值占基金净值比重”定义为基金的“免税含量” ， 以此来衡量哪些基金是具有一定意义的“免税概念”基金 。
首先来看免税概念股 ， 我们挑选在2021年一季报中被基金持有较多几只股票 ， 包括中国中免、上海机场、白云机场、百联股份 。
免税概念基金，哪只最具投资价值？
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在以这四只免税概念股为基础 ， 我们筛选出“免税含量”超过10%的前六只基金为：
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其中 ， 中国中免和上海机场作为白马股和曾经的“核心资产” ， 一度受到基金公司的热捧 ， 两者也是免税概念股中最被基金所青睐的股票 。 各股票详细占比如下：
免税概念基金，哪只最具投资价值？
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值得注意的是 ， 以上六只基金中的“免税含量”普遍在10%-15%之间 ， 最高也仅有13.9% 。 即便是非常看好免税行业发展的投资者 ， 希望用投资基金的方式分散投资者个股带来的风险 ， 也不能以此进行全面的替代 。
对于这些“免税含量”最高的基金 ， 我们可以从几个维度进行一番对比 。 从各基金的基本情况看 ， 六只基金风险等级均为R3 ， 一般意义上对应的都是高风险偏好的投资者 。
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从收益的角度看 ， 以2020年3月份股市最低点算起 ， 六只基金中除了成立仅一年多的德邦大消费A外 ， 其他基金均跑赢沪深300指数 ， 并取得70%以上的涨幅 。 因此 ， 从历史后视镜的角度看 ， 成立较早的五只基金均可以算得上“好基金” 。
免税概念基金，哪只最具投资价值？

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