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酷睿处理器|生鲜电商，不赚钱的“好生意”？( 二 )

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高企的成本确实是前置仓模式面临的一大痛点 。 庄帅认为 ， 其实生鲜产品的毛利并不低 ， 像叶菜、肉类等毛利率均比较高 ， 但是各类成本会侵蚀掉毛利 。 “例如40元客单价 ， 假设毛利率30％ ， 毛利12元 ， 但可能配送成本就达到5元 ， 占据毛利40％左右 ， 再加上损耗、仓储等成本 ， 会把毛利侵蚀殆尽” 。
履约费用是前置仓模式生鲜电商除商品本身外的最大成本项 ， 包括仓库租金及折旧、配送员和仓库员工的外包费用等 。 如何提升毛利 ， 同时压降履约费用成为前置仓模式盈利的关键 。

3月23日 ， 叮咚买菜上海松江区永丰街道辰塔路蔬果仓内 ， 员工们将各地运来的蔬菜、水果分拣打包 。 图/视觉中国

2019年 ， 每日优鲜、叮咚买菜的履约费用率为30.5％、49.9％ 。 2020年 ， 虽然分别下降至25.7％和35.7％ ， 但同期的毛利率均不足20％ 。 这导致两家公司仍处于亏损中 ， 叮咚买菜2021年的净亏损额为64.3亿元 ， 相比于2020年的31.8亿元又有所扩大 。
在无法盈利的情况下 ， 两家公司都依靠外界不断融资 。 “前置仓模式在多、快、好、省中占据的是快和好 ， 相比于社区团购的次日自提 ， 前置仓模式能够给顾客点外卖般的极致交付履约体验 ， 但挑战是库存管理和重资产投入 。 ”一位叮咚买菜曾经的投资人告诉《中国新闻周刊》 ， 他已经退出很大一部分投资 ， 而前置仓模式的现金流始终绷得比较紧 ， 需要持续融资 。
类似的尴尬也存在于仓店一体模式中 ， 盒马也在3月关闭了部分门店 ， 并在今年年初提出了盈利目标 。 有业内人士向记者解释 ， 盒马的选择还面临资本关系层面的改变 ， “原来盒马与阿里的关系 ， 前者像是后者的一个二级部门 ， 连子集团都算不上 ， 相当于阿里把盒马当成新零售的样板在‘养’ ， 再将积累的经验应用于行业 ， 赋能大润发、三江购物 ， 但现在已经被要求进行独立融资” 。
2019年 ， 每日优鲜曾经历外部融资空档期 ， 一年之内 ， 其现金及现金等价物从26.11亿元降至5.53亿元 ， 全年经营活动的现金净流出接近20亿元 。
2021年6月 ， 两家公司同日递交招股书 ， 同日定价 ， 均于月底在美国上市 。 6月25日 ， 每日优鲜以招股价区间下限13美元/ADS定价 ， 当日破发 ， 大跌26％ 。 随后 ， 叮咚买菜于上市当天紧急下调募资规模 ， 从至少募资3.3亿美元下调至不足9600万美元 ， 缩水四分之三 。
就在前置仓模式仍在为盈利挣扎之时 ， 今年1月 ， 叮咚买菜被曝大规模裁员 ， 尽管叮咚买菜方面对此表示否认 ， 称裁员只是个别变动 ， 属于小范围内公司对正常组织资源的调整 。 但其股价已从上市之初的23.5美元/ADS下降至不足10美元/ADS ， 不难看出市场对于前置仓模式盈利的疑虑 。
而对于是否正在收缩业务的问题 ， 有每日优鲜人士告诉《中国新闻周刊》 ， 相比其他平台 ， 公司此前扩张的步伐不算快 ， 因此现阶段并未收缩 ， 更多在进行精细化运营 。 “降低履约成本的工作也一直在推进 ， 比如帮助骑手更好规划‘最后一公里’配送的路线 ， 骑手每日的接单能力已经从最初的40单提升到80单 。 另外 ， 在产品侧推出一些更符合当下消费习惯的产品 ， 比如预制菜” 。
前述投资人认为 ， 前置仓模式的优势之一在于几乎全部产品都是自营 ， 因此可以选择高毛利品类 。 今年2月 ， 叮咚买菜宣布2021年12月在上海地区实现了整体盈利 。 创始人梁昌霖透露 ， 目前上海客单价约为66元 ， 毛利率在28％以上 ， 加工费用率是6％ ， 履约费用率是15％ ， 总部和营销费用率是7％ ， 预计上海市场可以实现3％到5％的净利润率 。 他认为 ， 上海市场的盈利路径未来可在其他市场复制 。

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