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格灵深瞳离头部有多远？3000亿VS6亿赵勇的估值保卫战

格灵深瞳离头部有多远？3000亿VS6亿赵勇的估值保卫战
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作者：何乐怡
编辑：李静
风品：沈禾 车一
来源：首财-首条财经研究院
“比尔盖茨2014年6月私访中国时 ， 会见的第一家创业公司就是我们 。 ”
“哈佛商学院的MBA也只能做实习生 ， 加入我们比考哈佛还难 ， 录取率低到不可想象 。 ”
“我们跨入一个比智能手机大的多的市场 ， 环顾四周 ， 没看到一个对手” 。
格灵深瞳离头部有多远？3000亿VS6亿赵勇的估值保卫战
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如此凡尔赛 ， 猛一看还以为出自哪家世界500强 。 实则 ， 这是格灵深瞳2014年发布的招聘书 ， 彼时其创立刚刚一年 。
但其口气却真真是世界大企范儿：我们的投资人徐小平和沈南鹏,就格灵深瞳未来市值应该是1000亿美元还是5000亿美元展开过激烈争论 ， 最后妥协在3000亿美元这个“中间数” 。
按文中意气风发、冲锋之势 ， 想必7年磨剑 ， 目前格灵深瞳不说千亿估值 ， 也必是行业龙头、实力满满了吧 。
2021年6月22日 ， 格灵深瞳科创板IPO已获受理 。 这位AI天才实力终露实力真容 ， 资本市场会打多少分？离3000亿美元估值会有多远呢？
01
离头部一线有多远？
累亏5.62亿VS营收3.64亿
“让计算机看懂世界” 。 格灵深瞳的愿景依然宏伟 ， 目前业务聚焦计算机视觉和算法技术 ， 营收主要来自城市管理、智慧金融和商业零售的人工智能产品及解决方案销售 。
招股书显示 ， 2018-2020年 ， 格灵深瞳营收分别为5196.35万元、7121.07万元和2.43亿元人民币 ， 三年累计营收约3.64亿元 ， 复合增长率达116.12% 。
格灵深瞳离头部有多远？3000亿VS6亿赵勇的估值保卫战
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业绩增速迅猛 ， 值得肯定 。 但上升到行业视角 ， 三年不足4亿的营收基数实在离千亿估值相差甚远 ， 也与“AI四小龙”不在一个量级 ， 难言一线头部 。 以2019年为例 ， 商汤、旷视、云从、依图的营收分别为50亿元、12亿元、8亿元和7亿元 。
2020年营收的爆发式增长 ， 也有持续性考量 。
招股书显示 ， 公司为应对新冠疫情 ， 推出双光温测智能识别设备 ， 全年销售收入4716万元 ， 占2020年营业收入比例近20% 。
换言之 ， 这是疫情带来的短期收入 ， 并非主业提升 。 格灵深瞳也坦言：“不能排除后续疫情变化及相关产业传导等对公司生产、采购、销售和验收等方面造成不利影响” 。
再看净利 ， 报告期内 ， 格灵深瞳的归属于母公司所有者的净亏损分别为6990.22万元、 4.14亿元、7786.92万元 ， 虽然2020年净亏同比大降 ， 值得肯定 。 但三年累计亏损额高达5.62亿元 ， 对比不足4亿的营收 ， 是否过于扎眼？
对此 ， 格灵深瞳回应称 ， 主要原因是前期研发投入大但收入规模较小及实施股权激励产生大额股份支付费用所致 。 并坦言 ， 公司上市后 ， 如经营取得的利润无法弥补经营开支和股份支付费用摊销 ， 则可能导致公司未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险 。
简言之 ， 前期研发等支出大 ， 后续也仍有亏损可能 。
报告期内 ， 公司研发投入逐年递增：7285.02万元、9595.43万元、1.14亿元 ， 分别占总营收140.19%、134.75%和47.09% 。
拆解研发费 ， 支出大头来自职工薪酬 。 报告期内分别为4529.49 万元、6083.05 万元和 5818.08 万元 ， 研发人员研发人员平均人数分别为114 人、162 人和148人 。 平均薪酬约三十多万 ， 这与“AI四小龙”研发人员平均薪酬相比 ， 处于中上水平 。
玩味在于 ， 格灵深瞳虽研发人员占比55.51% ， 但本科学历居多 ， 占比达55.13% 。 曾经“哈佛商学院的MBA也只能做实习生”的招聘高标准 ， 如今看来更像笑谈 。

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