马肉干的功效与作用？盒马的猪肉新鲜吗，一句话全总结( 四 ) _生活百科

目前新加坡90%的食品依赖进口，容易受到食品短缺和价格波动影响。在新冠疫情蔓延期间，民众囤积食品加剧了这一情况。新加坡政府计划到2030年能实现自给自足超过30%的食品需求，不需要太多土地、饲料等生产资源的人造肉，无疑是非常合适的选择。

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该怎么给人造肉公司估值？

Beyond Meat携“人造肉第一股”光环，于2019年5月登陆纳斯达克， Beyond Meat背后的投资方十分豪华，包括占股最多的KPCB和Obvious Ventures ，还有个人投资者：比尔·盖茨、麦当劳前任CEO Don Thompson、可口可乐CFO Kathy Waller、Twitter联合创始人Ev William等等。

虽然Beyond Meat在面对Impossible Food等竞争者的进攻下，丢失了一些市场份额，以致股价下滑。 Beyond Meat在2020年实现了4亿美元的收入，其中来自餐饮渠道和零售渠道的收入各占一半。如果按2020年营收来计算P/S（市销率），其P/S高达22倍，而美国最大的传统肉制品生产商Tyson ，其 P/S仅为0.6倍。

从估值逻辑上看，无论是植物基还是动物基的人造肉公司，其估值逻辑都更偏向于科技类公司，例如Beyond Meat 22倍的P/S VS传统食品巨头Tyson的0.6倍，因为人造肉公司的收入增速、市场空间和毛利水平与传统肉类公司完全不同。而对于动物基人造肉公司来说，因为其技术属性更强，其估值模型更偏向于生物科技/医疗企业。

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目前植物基的技术比较成熟，商业化前景已经显现，而随着规模提升，生产成本也会快速下滑，这一点就类似于新能源汽车的动力电池。

根据Nielsen的调研，植物肉产品的售价仍然偏高，例如Beyond Meat的牛肉产品零售价仍然比真肉高出125% ，甚至比有机肉类高出40% ，而有机肉类在全肉类的市场中，仅占2% 。而Impossible Food的植物基碎牛肉的溢价也高达185%和75% 。 Beyond Meat和Impossible Food都希望能够在2024年之前，让价格下降到与真牛肉持平。

而在餐饮渠道，汉堡王、麦当劳等餐饮巨头的参与，也让植物基市场扩大了很多。当汉堡王首次推出Impossible Whopper时，根据UBS的渠道调研，那几天每个餐厅平均每日售出了4045个植物肉汉堡，而后回归到了每日30个的正常水平。

而麦当劳的体量会是汉堡王的2-2.5倍，这意味着麦当劳的植物肉汉堡可能会带来每餐厅每日60个的销量，也即全年3.65亿美元的收入，预计麦当劳会把这些订单分散给3家供应商。

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Beyond Meat与麦当劳的合作提振了资本市场的信心，而此前因为非常疲软的业绩（2020Q3）， Beyond Meat的股价已经下跌了30% 。

投行Barclays根据DCF模型，预测Beyond Meat的股价将达到100美元（WACC of 9.9% and a terminal growth rate of 4%）；投行Credit Suisse将Beyond Meat 2021年的销售预期下调至5.2亿美元，将EBITDA降至2100万美元，目标价下调至120美元。